凭单专栏:雷曼兄弟破产 凭单投资者或血本无归

备兑凭单投资者要特别注意！如果凭单发行商破产，持有其发行凭单的投资者或许会血本无归。


这种情况在美国还未发生最近的金融风暴之前是投资者没想到的。备兑凭单发行商的资本需要强大，可是最近雷曼兄弟破产事件却告诉大家，一家资金原本“雄厚”的投资银行也可以一夜变色。

雷曼兄弟在香港共发行了134只凭单。在公司申请破产令后，香港股票交易所已经宣佈所有雷曼兄弟发行的备兑凭单和结构性产品全面暂停交易。

香港对凭单发行商的要求也并不低。发行商需获得交易所认可的信贷评级机构给予不低于首三个最佳的投资评级级别，而且发行商资产净值不少过20亿港元。

根据报导，雷曼兄弟所发行的134只凭单涉及的单位高达4亿5千万单位，价值2100万港元。其中20只凭单已经没有街货，也就是指这些凭单的公众持有率等于零。

大马凭单冲击少

由于股市大跌而雷曼兄弟所发的凭单多数是认购凭单，很多有街货的凭单都属于价外而且即将到期而价值不多。雷曼兄弟在香港的凭单生意不算大而且也相对低调。相信参与该行凭单买卖的投资者不会太多。

由于大马凭单市场起步较慢，相信受到这种打击的机会比较少。国内的大型发行商如联昌投资银行，侨丰投资银行和德意志银行等都未受到美国金融风暴严重打击。但是已经受到股市大跌而对市场失去信心的散户，可能更加不愿投资这种备兑产品。

在香港，涉及雷曼兄弟发行的迷你债券投资者也不少。这种结构性产品并未上市交易，但是却通过商业银行销售。

在雷曼兄弟申请破产保护后，这些债券持有人应该无法获得面值赎回。由于许多银行销售员把此类债券当作定期存款销售，许多保守投资者也中招。

雷曼兄弟的个案或许会影响投资者对结构性产品及备兑凭单的信心。相信发行商以后的工作会更加困难。