本星期，我们应该看看不同类型的债券。一名投资者通常持有传统债券直到满期为止，并且拿回满期的面值。在持有债券期间，他们都期望拥有良好的利率回酬，因为这提供给他们例常的收入。这些债券的不同之处改变其传统架构的性质。
以下传统债券的三种普遍不同之处：
●零息债券——这类的债券在有效期间不支付利息。反之，它的价格开始时是对面值对折扣。越接近满期的日期，折扣就越少。投资者支付和面值之间的价差，便是投资者的回酬。
对于较先进的投资者而言，他们比较喜欢交易零息债券，因为这样的债券与利率走势相反。如果利率下跌，零息债券的价格便会走高。在利率高企的时候，投资者将会买入零息债券，如果利率下跌时，他们就卖出。这样的行动风险是非常高的，就算有关零息债券是高评级的，在利率波动的情况下，风险也是非常之高。所以，如果要把零息债券当作低风险投资工具，投资者便必须持有有关债券直到满期为止。最佳的例子便是教育基金--你买入AAA级零息债券期限为18年面值为20万美元，以做为新生命到美国深造的教育基金。这是非常低风险，以及也可以符合你孩子届时到海外深造的需求。
●可赎回债券——可赎回债券可以在满期之前终止（或“赎回”）。这是在满期之前预先全面赎回。举个例子，“可赎回”10年债券可以从5年之后的每个付息日期赎回（如果是半年付款，意味着这债券每年有两次赎回有关债券）。有关债券要继续还是在满期之间赎回，决定权通常是在发行者的手上。
实际上，可赎回债券所附带的选择权对发行者有利。如果发行者发现重新发出一个新的债券，借贷成本比旧债券更为便宜时，他们便会决定赎回旧债券。旧债券所应付的利率高于现有市场利率，发行者通常都会选择赎回有关债券。还有另一种情况便是，公司拥有过剩的基金，这使到它有能力动用有关基金减少公司的债务（未偿还债券），来强化公司的损益表。
提早赎回的风险意味着投资者在赎回的时候，无法再获得与旧债券相同利率或回酬的新债券，以及必须购买低回酬但风险一样的债券。当然，可赎回债券在有效期间的回酬，通常是比不可赎回债券更高，以“补偿”有关债券的持有人。这也就是所谓的权衡比。
●可转换债券——这样的债券是在符合特定情况的要求下，将由债券转换为公司的股票。这样的债券附带一个选择权，就是在根据特定转换价/期限将债券转换为股票。在这样的情况下，有关债券的回酬将比不可转换债券更低，因为股票回酬一般上被视为比债券更高。
由于这是一个“混合型”债券，投资者应该考虑转换以及可能出现变动的风险。从风险的角度来说，它可以是很高的。因此，保守的投资者可能不会觉得这样的债券是吸引人的，因为这将使到投资者在债券转换之后，介入股票波动的风险。
●新兴市场债券——这是在新兴市场由政府或官联机构发行，以融资政府的活动，比如兴建基本设施。在一般情况下，经济和政治较不发达的国家，这类债券所附带的风险将会更高，以及这类债券与股票关系，比7国家集团政府所发行的债券更高。其实，在市场下跌的时候，新兴市场的债券通常会面对抛售的压力，因为资金将转向较为安全的发达国家市场的债券。因此，这样的债券一般上都被称为是高回酬的债券，因为这债券支付高回酬以吸引投资者购买这类高风险的债券。
投资须承受风险
因此，现在我们了解到债券的性质和风险是不完全一样。不过，这提供一名投资者信心，以做为向前迈进的踏脚石——即必须承受更高风险股票投资。
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