●保罗克鲁曼(2008年诺贝尔经济学奖得主,麻省理工学院经济系经济学教授、《纽约时报》专栏作家 )
几个月以前,我参加了一个由经济学家和金融官员参加的会议,讨论经济危机(不然还能讨论什么)。
不过这一次,大家都在深刻反省。
一个高级官员问,“我们为什么没能预见危机的到来?”
一些人说当前的危机是史无前例的,但事实上之前有过很多次先例,一些就发生在近几年。然而,这些先例都被忽略了。
但是这件事——我们何以没能预见危机的到来——明确地告诉了我们该采取什么样的政策:应该加速推进金融市场的改革,不能等到危机结束时再解决。
有关那些先例:为什么即使上世纪90年代的互联网泡沫还历历在目的时候,那么多的观察家们都没有注意到地产泡沫的迹象?
巨大的 金字塔骗局
1998年,一只对冲基金——美国长期资本管理公司一一的倒闭,造成了全球信贷市场暂时性的瘫痪,为什么在这样的事情发生之后,还是有那么多人像格林斯潘那样坚称,我们的金融系统是“适应性强”的?
日本央行努力了10年也没能复苏停滞的经济,为什么几乎所有人都相信美联储无所不能?
这些问题的答案是没有人喜欢给别人泼冷水的人。
在地产泡沫逐渐膨胀的时候,贷款机构能从每一个抵押贷款者那里赚到钱;投资银行把这些抵押贷款打包变成金光闪闪的新债券,他们能从中赚到更多的钱;天才的货币经理人们通过购买这些债券获得虚拟利润,然后相应地获得真实的利润。
在这样的情况下,谁愿意听到悲观的经济学家警告说,事实上,整个事情是一个巨大的金字塔骗局?
经济政策体系没有预见到当前的危机还有另一个原因。
上世纪90年代的危机和本世纪初的这场危机应该被视为是一个危险的预兆,警告我们未来还有更加严重的危机。
但是,每个人都在为成功解决了已经发现的危机而沾沾自喜。
尤其是考虑一下1997年-1998年发生的危机。这场危机告诉人们,缺乏监管的金融市场,大量的杠杆投资者和全球范围内的资本流动,这些因素造就的现代金融体系既危险又脆弱。
但是,一旦危机减轻,人们的情绪就变成了欢庆胜利而不是深刻反思。
新政府应 趁早改革金融
《时代》杂志曾把格林斯潘、鲁宾(美国前财长)和萨默斯(也是美国前财长)称为“拯救世界小组”——“防止全球衰退”的“3个市场巨人”。
事实上,每个人都在庆功宴上宣布我们把国家从衰退的边缘拉了回来,但是谁都忘了思考,开始时我们为什么如此接近衰退的边缘。
在1997年-1998年危机和互联网泡沫的破裂都产生了不好的影响——使得投资者和官员感到得意。
因为,这两次危机都没有进一步发展,引发恐慌;也因为这两次危机都没有引起另一次大萧条,投资者都相信格林斯潘的魔力足以解决一切问题(有人猜想格林斯潘自己也是这样认为的,他拒绝所有有关谨慎监管金融系统的提议)。
此时此刻,所有人都在关注该如何应对眼前的危机。美联储最终会不会采取更加激进的措施来解救已经凝固的信贷市场?
奥巴马政府的财政刺激计划会不会收到好的效果?所以很难再考虑远期计划——控制已经失控的金融体系以防止或者至少限制下一次危机的发生。
一旦经济开始复苏,大富翁们又能轻易赚到钱了——他们又会游说政府,不要限制他们。
此外,尽管事实并不是这样,人们都会把经济的成功复苏看成是注定的结果,这样,人们就会失去行动的紧迫感。
所以我希望的是:尽管美国新政府的计划已经十分全面,但是也不能推迟金融改革。现在就是开始预防下一次危机的时候。
Risk and Ruin
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*Risk and Ruin*
You can be *risk loving *and yet* completely averse to ruin.* And indeed,
you should.
The idea is that you have to take risk to get ah...
1 hour ago
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