分享集：贴身跟踪企业进展

●冯时能 股票研究人 对于股票投资，我一向主张长期。于是有人认为：只要长期投资，就一定能赚钱。 每当我听到此话时，我都会马上补充：是的，要赚大钱，尤其是要取得丰厚的盈利，舍长期别无他途。但是，必须具备一个先决条件，才能达到此目的，那就是：只有公司盈利长期保持上升趋势的公司，其股票才会持续增值；业绩每况愈下的公司，其股票价值必然江河日下，持握时间愈长，亏蚀愈大，最后可能全军尽墨。 投资者在买进股票时，一定要作长期持有的打算，至于要持握多久，则完全取决于企业的业绩表现，如果公司的盈利年年上升的话，你应该紧握不放，收藏得越久，就赚得越多。只要企业盈利上升趋势不变，业务不断成长，你可以无限期的收藏下去。在数十年之后，增值数十倍、数百倍亦不足为奇。世界的富豪都是这样成就的。 财富累积需要时间 在...

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Did London Biscuits sell the wrong ‘egg’?

KUALA LUMPUR: London Biscuits Bhd incurred a loss of RM230,000 when it disposed of its entire stake of 23.86% in poultry player Lay Hong Bhd to QL Resources Bhd for RM11.85 million. In a filing to Bursa Malaysia Securities yesterday, London Biscuits said the disposal would allow the company to realise its investment in Lay Hong, and that the proceeds...

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分享集:母不如子解读

●冯时能 股票研究人 在上市公司中，不少是母公司与子公司同时上市的，在股价的表现上，则母公司往往不如子公司。例如峇都加湾控制吉隆甲洞；丰隆财务集团控制丰隆银行。 作为母公司的峇都加湾和丰隆财务集团的股价，总是比不上作为子公司的吉隆甲洞和丰隆银行。其他母与子公司同时上市的公司亦如此。“母”不如“子”已成为普遍的现象，大部分投资者对这种现象感到费解。 无论是在资产价值或盈利上的表现，母公司均不在子公司之下，何以在股价上的差距如此之大？也难怪投资者感到疑惑。峇都加湾和吉隆甲洞，就是典型例子。 根据两公司2009年年报，峇都加湾拥有46.57%吉隆甲洞，计495,901,527股，以峇都加湾的实收资本435,951,000股计算，每一股峇都加湾就拥有1.1375股吉隆甲洞。 以吉隆甲洞8月13日的市价17令吉计算，价值19令吉34仙，如果把峇都加湾其他资产和现金计算在内，价值应不在20令吉之下。 然而峇都加湾同日的股价仅为11令吉70仙，相差7令吉64仙，这该如何解释？ 其他大部分母子同时上市公司亦如此，只是股价差距程度上有别而已，这是怎么一回事？ 为了使大家易于了解，我假设某母公司控制子公司60%股权，两者均为上市公司，请看下列事实！ 财政稳固攫取机会 假设子公司一年净赚1亿令吉，按照股权比例入账，母公司分得6000万令吉。于是公司在年报中说该公司该年盈利为6000万令吉。 但是，子公司只从1亿令吉的净利中，拨出20%或2000万令吉作为股息，分发给股东，其余80%或8000万令吉保留在公司内作为发展业务用途。母公司拥有子公司60%股权，分得2000万令吉中的60%，计1200万令吉（RM20,000,000×60%...

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谈经阁：大股东VS小股东

当一家公司在扩展计划中资金不足时，其中一个探讨的融资方式，就是通过上市向大众筹集，并透过派发股息让小股东共享公司盈利。 然而，在近期一些公司大股东却频频提出私有化的献议 ，并且“出手”也高于市价，但对小股东来说，是否值得高兴呢？ 在资本市场上，多家优质的公司被私有化，将对股市具有一定程度的影响，因投资者只能眼睁睁看着公司从交易所上市名单中“消失”，又少了一家值得投资的公司。 一般上，大股东提出私有化建议时，理由往往离不开这些因素：股价无法反映其基本面价值，或者需要大批资金推动业务增长，可能影响派息额及不利股东利益。 大股东如此堂皇的理由，再以溢价水平献购，私有化为股东提供了良好的出场机会；但是，事实真的如此吗？看看以下两家公司： 重新上市的明讯，只有市场已饱和的大马业务，而具有庞...

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股海明灯: 油棕价上涨·产业增活跃 IOI集团前景唱好

基于厄尔尼诺恶劣气候及强势需求的推动下，原棕油价格今年出现步步高升的走势，一些市场人士预测，今年的原棕油价可能会上探每公吨的3000令吉水平。 因此，在原棕油价格上涨的利好因素激励下，这将直接推高我国种植业与相关类股的展望。 由于我国是出产原棕油的大国，所以马股当中有许多大资本和小资本的种植公司上市，而大资本种植公司则包括森那美（Sime，4197，主板种植股）、IOI集团（IOICORP，1961，主板种植股）、吉隆坡甲洞（KLKepong，2445，主板种植股）及巴都加湾（Batu kawan，1899，主板种植股）。 在大资本的种植公司当中，笔者较看好IOI集团，因为它除了从油棕价格上涨中受惠之外，属下的产业和制造业务也开始活动起来。 IOI集团是在2009年2月份以发股与现金方式私有化原本在交易所主板上市的IOI产业，代价为5亿1889万2058令吉。 如今这家由IOI集团持有99.7%股权的IOI产业在经济复苏和新加坡产业市场走稳，通过独资子公司IOI产业（新加坡）私人有限公司，重新启动新加坡的豪华住宅产业计划。 这项位于新加坡计划——Seascape...

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分享集:陈李黄何张 勇闯股海

●冷眼 语云：“一种米养百种人”，在我们的社会中，活着各种各类的人，他们对事情的想法、态度、作为，天差地别，就以陈李黄何张这5人来说，他们的消费行为、股票投资路线，就天南地北，各领风骚。 陈小姐买水果 陈小姐是一名执行人员，是典型的工作狂，听说水果可以养颜，所以她特别喜欢吃水果。可又忙到连买水果的时间也抽不出来，只能在放工回家途中，把车停在一家水果店前购买，该店前是不能停泊车辆的，而她又疲惫到没有心情细选水果，只拣顺眼的，随手买了就上车，结果所买的水果，不是太甜，就是太酸，不是太生，就是过熟，常常吃得不开心，要改善，又无法可想。 陈小姐对股票投资的作风，亦如买水果。 她想多赚点钱，可又没有门路，从朋友和同事的言谈中，她隐隐约约觉得投资股票可赚快钱，就把储蓄，一股脑儿投入股市。 ...

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分享集: 股息挂帅

●冯时能 股票研究人 假如你有一个朋友，邀请你参股于他的公司，但是预先声明：这盘生意是不分红利的，你会参股吗？ 假如你是个精明的投资者，我相信你不会考虑参股。因为投资的最终目的，就是希望将来能分到红利，使你有固定的入息，同时也希望资本增值，使你的财富与日俱增。 现在，你的朋友竟然预先声明公司的政策是不分红利，这就违反了你的投资目标，相信你不会参股。 你购买上市公司的股票，其实就是与数以千计的陌生人，合股做生意，跟参股于你的朋友的公司没有两样。惟一不同的是上市公司的股份，随时可以在股市中买进或卖出，参与你的朋友的私人公司，就没有买卖股份的便利，如此而已。 没派息也有人买 买进股票，就是参股，卖出股票，就是退股，投资的目的，无非是赚钱，赚钱的方式有二：第一是公司分红利，就是派发股息，第二就是股份的价值上升，就是资本增值。这两者之中，资本增值决定于股价，然而股价起落，难以预测，较为可靠的是股息，若无股息，投资者只能寄望股价上升，赚钱的希望，极为渺茫。 照理，没有股息的公司，人们不会参股，才是合理的行为，但是，股市中人却不是如此，那些从来没有派发股息的股票，不但照样有人买，而且往往比股息稳定的公司，更加热门，反而是那些股息稳定的股票，受到冷落，股市怪事多，此为其中之一。 股息，俗称红利，是企业把所赚到的钱，按出资的比例，分发给股东，上市公司称为股息，英文叫Dividend，这个字衍自Divide，就是“分发”的意思，故股息就是从公司的盈利中，拨出一部份或全部，按股份的大小分发给股东，是公司处理利润的方式之一。 当然，惟有有钱赚的公司，才有可能派发股息，如果公司由于业务缩减，又没有新的计划，公司资金过剩，决定把部份资金退回给股东，这叫“资本回退”，股东所收到的，其实是属于他较早时投进这家公司的资金，并非公司的盈利，故不能称为股息。 股息政策应公布 每一家公司，都应公布股息政策，说明将盈利的多少巴仙移作股息，使投资大众在买股票时作为参考。 现在其实已有一些公司这样做，例如中钢马来西亚集团（CS...

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