分享集: 介于产业与股票之间 产业投资信托股

●冯时能 股票研究人 当你驾车经过吉隆坡市区，仰望高楼大厦时，你心里是否曾经这么想：假如我拥有一座这样的大厦，收取租金，长期有稳定的收入，那是多么理想的事。 市中心的办公大楼，每座动辄以亿令吉计，有能力购买的人，毕竟少之又少。 但这不等于你与这些大楼无缘。通过购买产业投资信托股票，你其实也有机会拥有这类大楼的一部分——尽管只是微不足道的一部分。 在马来西亚股票交易所挂牌的上市公司中，就有一类叫产业投资信托股(REITS)。 由于这类股票上市的历史最短，又只有区区的13家，投机气氛不如别类股票那么热络。所以一般投资者都不大注意。 实际上，假如你留意的话，你一定会发现，这类股票的周息率(D/Y，就是股息回酬巴仙率)，比大部分股票都高。 REITS就是REAL ESTATE INVESTMENT...

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凭单专栏: 届满期限还有8年 立艺企业-WA后市看好

大马股市经过多个月的败退后有许多凭单已经跌到几分钱的价位。 对于一些期限还有很久而且母股还不至于亏大钱的公司凭单，现在或许是进场良机。 立艺企业-WA（DIGISTA-WA，0029WA，自动报价股凭单）这只在2016年才到期的公司凭单可被纳入为这类凭单。 它的母股立艺企业（Digista，0029，自动报价股）在上周五的闭市价是9.5仙而其凭单则以3.5仙平盘收市。 首三季营业额增61% 立艺企业的核心业务是设计与安装系列高科技电子系统，如资讯基建、跨国电话会议系统、互动媒体管理系统、电台新闻自动化与互动视听系统等。 立艺企业在截至2008年6月的首三季获得61%的营业额成长至3,358万令吉。该公司也转亏为盈而在取得了39万令吉的净盈利。立艺企业的每股净资产高达14.5仙。 立艺企业-WA的溢价高达105%。在目前这个环境下，溢价不在是选择凭单的首要指标。由于许多股票的价位已经下跌到比凭单行使价低很多的水平，凭单溢价会是很高的。...

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投资实战: 综指期货窄幅波动

吉隆坡综合指数在10月28日深跌探低于801.27点后，开始其反弹走势。 这一轮的反弹走势令综合指数于11月5日写下926.65点的高位。 上周间，综合指数的波动已较缓和，以消化之前的剧烈走势。上周一，综合指数在美国股市的激励下，与区域股市同步走高，当日一度记下905.33点的全周高位，全日涨10.29点挂收于904.24点。 综合指数在接着的交易日亦随着美股波动，连续回调3日，于上周四曾写下873.78点的全周低位，3个交易日共跌了23.65点，闭市在880.59点。 上周五，美国隔夜股市大涨552点，综合指数与区域股市皆出现开高走低的型态，当日仅扬1.06点至881.65点收盘，按周计则跌12.3点或1.38%。 总的来说，综合指数虽已回弹成交量也有所增加，可惜市场交易集中在低线股，大成交量的热门多为低线股。...

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分享集: 成长何处寻？

●冯时能 股票研究人 一棵小树变成大树，这个过程，叫做“成长”。 一个企业，由小变大，这个过程，就叫“成长”，这种企业的股票，叫成长股。 成长股的特征就是公司的营业量和盈利，与日俱增，结果是股份的价值，也越来越高，股东的财富，也不断的膨胀。所有大马富豪，都是这样制造出来的。 惟有不断成长的企业，才有可能为股东创造财富。 如果你比较过去30年马星上市公司的表现的话，你会发现这些公司可以归纳为三类： 第一类：由小企业变成大企业，这类公司的股票，价值增加了数百倍（1万变数百万），叫“成长股”。 第二类：原地踏步，数十年如一日，公司保持原来的规模，在通货膨胀侵蚀下，股票的价值其实是下降了。30年前的1万现在还是1万，数额没有减少，但价值已贬值了数倍。 第三类：在股市中消失了。 惟有买进第一类股票的投资者，才有可能致富。...

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财富锦囊: 亚洲银行的优势

上个星期，我曾与大家讲解，发生在美国超过一年的信贷危机是如何爆发的。而在这个星期，我将会与大家分享亚洲和美国银行系统的基本分别，以及这些分别如何协助亚洲银行避免类似的次贷危机。 亚洲存款全球最高 首先，美国社会是一个信用社会（credit-society），这也就是说，美国人民的（信用）消费多于他们所赚取的收入。美国平均的储存率为负面，而亚洲则是全球最高存款率的国家。所以，在美国金融机构在贷款方面多于存款是有可能的。当他们在缺乏存款融资贷款时，他们很可能将会出售他们的贷款资产，并从销售中，持续提供贷款。 第二，这可能是亚洲银行尚未达到相同的金融市场先进水平。所以，不管是在他们的交易账户或资产负债表，他们都避开采用延长杠杆、担保及衍生品的策略与产品。假设经济好景可以延长至数年，一些亚洲银行会达到同样的水平（在经济好景时，银行被认为是非常有利可图的行业）。...

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投资实战: 支撑水平 综指期货跌后回稳

吉隆坡综合指数与国际股市在大跌2个月后，市场已逐渐喘过气来。美国新任总统奥巴马效应，加上外围股市回弹，本地股市于上周的走势如本栏之前所述，跌后回稳。 上周一，全球股市大涨，隆综合指数亦参与其盛，当日大起35.74点，于899.35点挂收。综合指数接着在上周二和上周三分别扬升6.23点及9.66点至915.24点，并于上周三写下926.65点的全国最高位。之后，美国股市连续大跌2天，共跌了近930点，导致全球股市随着回调。综合指数在上周四下跌19.29点至895.95点后，于上周五续探低，见低于868.98点。不过，在各地股市强力日扬带动之下，综合指数当日最终以893.95点近全日高点收盘。按周计，综合指数扬30.34点或3.39%。从近期的走势看来，股市回稳，市场成交量上涨，已看见不少散户入场的迹象，连低线股也动作连连。...

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分享集: 天不会塌下来

●冯时能 股票研究人 金融风暴，蹂躏全球，没有任何一个国家可以幸免，只是影响程度不同而已。 1997年的亚洲金融风暴，实际上只是一场“货币危机”，其深度根本不能跟目前的金融风暴相比。 金融衍生品肇祸 目前所涉及的金融危机，金融衍生产品是罪魁祸首。而这种衍生产品只盛行于金融体系高度发达、金融市场高度成熟的欧美金融大国。 至于金融市场尚在启步阶段的发展中国家如中国、印度甚至马来西亚，由于金融市场尚未发展至高度成熟的阶段，故不涉及衍生产品，反而使第三世界，逃过此劫。 金融风暴，有如海啸。位于海啸发生的中心，受冲击自然最大，距离越远，受冲击越小。故数年前印尼发生海啸时，苏门答腊死者以10万人计。远在大马西海岸也受到波及，但死者仅数十人。此次金融风暴发生的中心在美国，所承受的打击也最沉重，其次是欧洲。全球金融已一体化，故牵一发而动全身。然而，在一体化中，关系的亲疏有别。而这亲疏的程度，跟发展的程度成正比。发展程度同等级的国家，自然比等级较低的国家来得密切。...

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凭单专栏: 累股期票泄不成军

由于许多同属备兑凭单大家庭产品最近引起金融风暴，今期为大家介绍一种杀伤力强大的产品 -阿Q咪理他(ACCUMULATOR)。 最近股市受到许多公司因衍生产品合约亏损而导致这些公司股价大跌。其中在香港上市的中信泰富（0267）就是因为涉及外汇阿Q咪理他而损失150亿元，使得公司股价在一周内损失超过6成。而大马上市公司IOI集团（IOICorp，1961，主板种植股）在上周五也因为受到外汇亏损的谣言而导致股价大幅度下跌。 到底什么是阿Q咪理他? 阿Q咪理他也被称为累积股票期权票据。这种产品在股票或外汇在最近几年确实是相当受欢迎。 阿Q咪理他一般上通过私人银行卖给其高资产客户。它其实是一个期权结构产品，发行商锁定股价的上、下限，在一个时期内（通常为一年）以低于现时股价的水平为投资者提供股票。 累股票据有四个特性...

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